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开始：投资林教头
1，你学不了巴菲特
众东谈主王人学巴菲特，但王人学不了巴菲特。
伯克希尔7万亿东谈主民币的市值，决定了他只可作念价值投资，不然，7万亿资金在股市上进出入出形成的冲击资本将不可联想。是以巴菲特只可看ROE，靠公司的内生价值来末端财富的升值，赚α而不是β的钱，因为商场容量依然决定了他的战术。
从这个角度看，现时的巴菲特，能且只可作念价值投资，在安全的基础上赚取合理的利润。当先要保证7万亿的安全，然后赚取差未几的收益率就好了，这个资金体量，别说年化10%，你给我1%我王人偷着乐。
但你是巴菲特吗？你有7万亿资金吗？
注：巴菲特手上有若干钱我无论，我用“7万亿”仅仅想证实他手上钱好多，别抬杠。
我想抒发什么？具体问题确凿是要具体分析的。
如果你手上唯有10万块钱，然后学习巴菲特，我不反对，但我以为没必要。10万块钱亏了又如何样呢？给你年化20%吧，你多久能赚到100万、1000万？阿谁时候你几岁？时期资本值不值？
再注：我莫得反对巴菲特，他的鼓舞信我从新到尾读了个遍，千亿好意思元的资金能作念到年化20%那是妥妥的股神，我对他佩服得五体投地，我仅仅想抒发“具体问题具体分析”，毕竟我莫得千亿好意思元。
当你学巴菲特，把ROE＞15%的公司筛选出来，你会发现险些王人是锻练行业、传统行业的龙头，什么茅台、恒瑞之类，如果你再近似一些别的条目，比如毛利率要卓越30%，财富欠债率要低于50%之类，我敢保证，你筛出来的行业基本上聚首在阔绰、医药和软件，况兼这些公司的市值不说千亿，大边远也有百亿以上。
“这家公司市值依然这样高了，它到底还能涨若干呢？”
这亦然我之前一直在想考的问题。
用这种要道来选股，英伟达、隆基绿能、宁德时期什么的，不可能在你的名单之内，因为这些公司的财务目标不合乎巴菲特那套从下到上的圭臬特征。
这几年，你看着新动力、AI暴涨，翻了几倍，再望望“从下到上”筛出来的票，趴在地上好几年。就说茅台吧，这种颤动下行依然连着快4年了。价值投资确凿可靠吗？这4年来，你的信仰还在吗？如果巴菲特式的价值投资在中国确凿可行，为什么4年了，商场还不给你谜底？你还能信守几年？
事实上，大边远东谈主更适合成长股的投资，这亦然股市的主流——敬重EPS增速，追求戴维斯双击，尽可能放大收益率，而不是巴菲特那一套稳沉稳妥但收益率平平的顶住。我不信10个东谈主内部会卓越3个东谈主确凿喜爱ROE，好多东谈主连ROE是什么王人不知谈，东谈主东谈主王人在喊着“XX公司本年纪迹增速超预期”，王人只看净利润增速，他们最关切利润表，至于财富欠债表和现款流量表不看也罢。好多机构也王人这样玩，仅仅这样玩亦然要看基本面的，是以这些东谈主也好意思其名曰“这是价值投资”，实际上这种顶住和巴菲特式的价值投资是两回事，底层逻辑王人不相通。
如果你手上唯有几十万、几百万，可能激进少量才是适合你的。
巴菲特追求的是安全的前提下，赚取合适的申诉，逍遥就好。
你应该在安全的前提下，赚取尽可能高的申诉，越高越好。
莫得作念圣贤的实力，就不要强作念圣贤，小资金要有跨越心、决策，好多东谈主错就错在无脑的决策，不作念好风控，但这是技巧问题，不是战术自身的问题。
2，我在成长股上的探索
这几年来，我在“投资林教头”这个号上写了好多文章，还开了个“10倍股”接头专题。浅显回忆一下我之前的不雅点：
《（8000字长文）如何投资成长股？》《投资成长股的15条原则》：记载了费雪的成长股投资要道，费雪是纯基本面的，合座框架和巴菲特类似，只不外知足在估值（PE）上予以更高的容忍度，好多价值投资者所谓的“PE大于20倍不投”之类的说法，在费雪这边不适用。
然而这两篇文章，莫得贬责我最关切的问题——估值。
成长股到底若干钱能买？
如果我不行像价值投资相通展望曩昔的现款流并搭建DCF估值模子，我如何笃定它的价值？
如何作念好风控？万一我高位追进去遇到回撤如何办？这个回撤有多深？会不会回撤个50%？
“恐高症”是投资者的共性，尤其是学习巴菲特的群体，PE20倍王人嫌贵，何况50倍、70倍、100倍的成长股？那这些股到底买不买？
宁德时期在①这个位置上，PE冲破了100倍，价值投资者会喊着太高了太高了，然后打消这只股票，但你也看到了，100倍的PE，还仅仅山脚，进程小幅盘整之后又沿途朝上。但另一方面，股价涨到372.25之后又大幅下落。买成长股，到底要用什么东西来探究估值？多高算高？
巴菲特的信徒会说：“这东西超出我的智力圈。”
韭菜会说：“宁德时期YYDS，然后在高位追进去。”
这缺失的一环，到底是什么？
自后，我又写了几篇札记：《成长股的买点遴选》《如何买到10倍、100倍股？》《格雷厄姆：成长股如何估值？》，可惜如故莫得找到谜底。费雪如故那些个大道理，比如寻找“事迹改善的拐点”，但这个拐点也太泛了，如果我判断对了，但拐点过了两年才来，我是相持呢，如故不相持呢？
而格雷厄姆倒是给出了这样一个公式：
PE=8.5+（2×增长率）
也即是说，如果一家公司年增速25%，可以给到有时58.5倍的PE。天然，这是好意思股的数据，况兼格雷厄姆亦然历史东谈主物了，这个公式能不行适用现时，也很难说。况兼就算一家成长股的PE达到了标的，我买进去之后，什么时候卖呢？如果像宁德时期那样暴跌又该如何办呢？
费雪的提议是：拿着！
昭着，这不合乎我的要求。
扫数这些民众，王人莫得修起明晰“为什么是现时买”的问题。就像前段时期减肥药爆发，我一又友持到了契机，我便问他为什么他会买减肥药，他的修起是：痴肥东谈主口增多啦，阔绰升级啦，刚需啦……
我让他打住，因为这些是我也能背的弥远逻辑，仅仅我没搞懂的是，为什么是现时、此时此刻爆发了？
3，交游给出了终末一块拼图
我莫得预想，我苦苦寻觅的谜底，尽然在巴菲特最看不上，也被好多基金司理视为low货的技巧分析上。
《如何择时？10倍股的交游手段》这篇文章，我记载了“放量冲破MA20买，跌破MA10卖”的想想，这给了我很深刻的想考：
为什么股价现时启动？
不是那些弥远逻辑，不是什么东谈主口老龄化之类的重大叙事，我特么的只想知谈，为什么是今天，此时此刻，来了一根大阳线？为什么刚好就在最近一段时期内，你找到了这只股票？
市盈率和DCF模子王人给不了我谜底，然而商场看成却给出了精准的择时信号。有时，商场根底不在乎宁德时期的市盈率是不是冲破了100倍，而是在乎宁德时期是不是还在20日均线之上。我用内在价值的目光去看待商场，是以什么王人看不见，我应该用商场讲话自身去解读商场。
这样作念就low吗？非也！《如何择时？10倍股的交游手段》这篇文章提到，你要用97%的时期作念基本面分析，但另外3%的技巧面择时也止境进攻，它决定了你的利润。
我看过好多书，我以为有两个东谈主的书，相比无缺地联接了基本面+技巧面，无缺地顾及了“如何用价值投资的不雅念，去遴选和分析股票”以及“如何用交游的想想，精准择时”。
一个是马克·米勒维尼的《股票魔法师》系列，详见：《一年5倍的股票投资法》。
另一个即是威廉·欧奈尔的《笑傲股市》，详见：《详解欧奈尔的CANSLIM炒股限定》。
况兼如果你仔细读过我这两篇札记，会发现米勒维尼和欧奈尔的底层想维，基本上是相通的，共同点高度重合，他们也王人概念基本面的进攻性，天然加入了技巧面交游的成分，但不是无脑地作念交游，而要基于基本面的价值。米勒维尼在书中以致提到了《投资者日报》，这应该即是欧奈尔创办的阿谁网站了。是以米勒维尼应该也深受欧奈尔的影响，并发展出了我方的一套表面。
此时此刻，我浓烈地瓦解到：我兜兜转转寻找的“10倍成长股投资法”，就在这两位大佬身上。
事实上，从我写完之前的文章运行，我就依然在用这套想维去作念股票了，现时获得的收货还算可以，然而还缺了少量什么。打个譬如，我现时的投资要道，就像星际争霸里东谈主族的机枪兵+照拂+机器东谈主的组合，天然能打，但不够，还能再劲爆少量。
是以接下来，我要更深入地接头一下这些要道。
刚好，我这个号很久没写了，接下来我贪图整一套相比详备的念书札记，把《股票魔法师》和《笑傲股市》系列作念一个深刻解读——包括技巧面图表的解读，而不是前边两篇札记那样无为而谈。主淌若我个东谈主相比醒目威科夫的量价分析，是以以为没必要讲那么细，但我认为，既然有志于在投资这条路上精进，那么仔细分析一下米勒维尼和欧奈尔的著述，是十分必要的。
主要如故解读一下欧奈尔的吧，毕竟股票投资的重心在选股，而不在于交游择时。欧奈尔的选股要道，即是CANSLIM这个模子，这个东西网上一搜到处王人有，我在这里写的主淌若我的个东谈主合资。但我贪图更精进一些，也更接地气少量，找一些具体的器用来落地CANSLIM选股要道，这些器用会放到星球“林教头的接头所”里。
还有，我现时跟欧奈尔相通，股票只投好意思股，我依然不碰大A很深远，我在星球里共享的器用亦然适用于好意思股的。
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